经济周期分为复苏、过热、滞胀、衰退四阶段，各阶段资产表现差异显著：
1. 复苏期（股票为王）
特征：GDP增速↑，通胀↓，央行宽松。
配置：70%股票（科技成长股）+20%债券+10%现金。
案例：2020年疫情后，美股标普500指数18个月涨114%。
2. 过热期（商品称雄）
信号：通胀↑，央行加息，PMI连续6个月>50。
策略：50%商品（铜/原油）+30%股票（周期股）+20%现金。
数据：2023年过热期，沪铜期货涨45%，焦煤期货涨60%。
3. 滞胀期（现金为安）
标志：GDP增速↓，通胀↑，失业率↑。
操作：80%现金+20%黄金（对冲通胀）。
历史：1970年代滞胀期，黄金涨2300%。
4. 衰退期（债券避险）
表现：GDP增速↓，通胀↓，央行降息。
配置：60%债券（国债/高等级信用债）+30%现金+10%黄金。
案例：2020年衰退期，10年期美债收益率从1.92%降至0.5%，债券基金涨15%。
2025年周期定位：
当前阶段：复苏后期（GDP增速5.2%，通胀2.1%，央行中性偏松）。
配置建议：
股票：50%（科技30%+消费20%）
债券：30%（可转债20%+信用债10%）
另类：15%（REITs 10%+黄金5%）
现金：5%
工具应用：
美林时钟：判断经济周期阶段。
PMI指数：监测制造业景气度。
CPI/PPI：跟踪通胀水平。
案例：
2024年复苏期，投资者配置70%科技股+30%可转债，账户收益48%，远超大盘指数（25%）。